“在國(guó)內(nèi)是否發(fā)行CDR”這個(gè)話題今年曾引起市場(chǎng)各方的爭(zhēng)論，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)也因之出現(xiàn)過大幅震蕩，近日，由中信證券主辦的“中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新暨CDR產(chǎn)品研討會(huì)”在京舉行，再一次將CDR提到討論桌上cdr不能導(dǎo)出。

　　　　在會(huì)上，記者了解到一個(gè)重要信息：中國(guó)預(yù)托證(CDR)發(fā)行草擬方案目前已遞交到證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)表示支持這項(xiàng)新產(chǎn)品cdr不能導(dǎo)出。據(jù)中信證券總經(jīng)理王東明透露，中信證券在經(jīng)過一年半的研究后，已將中國(guó)預(yù)托證(CDR)發(fā)行的草擬方案遞交到中國(guó)證監(jiān)會(huì)。據(jù)該草擬方案，在國(guó)內(nèi)發(fā)行的預(yù)托憑證將以在香港上市的優(yōu)質(zhì)大市值的紅籌股公司作為試點(diǎn)，如中國(guó)移動(dòng)、北京控股等。由于人民幣還不能自由兌換，草案建議只容許CDR在內(nèi)地買賣，不允許轉(zhuǎn)換相關(guān)公司在香港或海外的股票，同時(shí)，所集資金也只允許投入內(nèi)地項(xiàng)目。

　　　　中信證券副總經(jīng)理德地立人對(duì)該草擬方案充滿信心，認(rèn)為CDR是大型紅籌股返鄉(xiāng)的最佳選擇，目前已經(jīng)具備了在國(guó)內(nèi)發(fā)行CDR的條件cdr不能導(dǎo)出。而且，CDR的發(fā)行方式與A股的發(fā)行方式是一樣的，因此，不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)造成沖擊。

　　　　作為機(jī)構(gòu)投資者，長(zhǎng)盛基金管理公司總經(jīng)理蔣月勤則對(duì)CDR的推出持謹(jǐn)慎的態(tài)度cdr不能導(dǎo)出。他認(rèn)為，只要能夠解決發(fā)行與流通環(huán)節(jié)上以及利潤(rùn)分配上的實(shí)際問題，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)積極參與進(jìn)去。言外之意，他對(duì)CDR能否在國(guó)內(nèi)發(fā)行成功非常謹(jǐn)慎。

　　　　盡管中信證券對(duì)發(fā)行CDR充滿信心，但CDR對(duì)國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格沖擊是顯而易見的cdr不能導(dǎo)出。據(jù)市場(chǎng)人士分析，像中國(guó)移動(dòng)這樣凈利潤(rùn)達(dá)到幾十億元的大型企業(yè)，在國(guó)內(nèi)的上市公司中是少有的。另外，國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率在40倍左右，而國(guó)外市場(chǎng)的市盈率在10至20倍之間，紅籌股返鄉(xiāng)勢(shì)必會(huì)影響到國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的總體價(jià)格水平。另?yè)?jù)最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，目前在國(guó)內(nèi)的8萬(wàn)億元存款中，僅有少量的資金會(huì)投入股市，而股市目前的存量資金難以在保持市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下支持CDR的發(fā)行。

　　　　與會(huì)專家認(rèn)為，是否發(fā)行CDR并不重要，重要的是在市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下開發(fā)出適合的創(chuàng)新產(chǎn)品，使更多的資金能夠進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng)，并參與市場(chǎng)的發(fā)展，減少與國(guó)際市場(chǎng)的差距，盡快與國(guó)際接軌cdr不能導(dǎo)出。

　　　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副秘書長(zhǎng)汪建熙指出，中國(guó)證券市場(chǎng)如今所取得的成績(jī)，均離不開業(yè)內(nèi)各方發(fā)展創(chuàng)新的努力cdr不能導(dǎo)出。創(chuàng)新是發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，是與時(shí)俱進(jìn)的核心。我國(guó)證券市場(chǎng)需要很多新產(chǎn)品，任何新產(chǎn)品的推出都要考慮市場(chǎng)必要條件和承受能力，同時(shí)也要讓投資者對(duì)新產(chǎn)品有所了解和認(rèn)識(shí)，使有關(guān)各方取得共識(shí)。

　　　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家蕭灼基在會(huì)上指出，中國(guó)資本市場(chǎng)是創(chuàng)新的產(chǎn)物，而市場(chǎng)的發(fā)展需要進(jìn)一步創(chuàng)新，需要品種的創(chuàng)新cdr不能導(dǎo)出。他認(rèn)為，目前的資本市場(chǎng)相對(duì)完善，已積累了許多經(jīng)驗(yàn)，要鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)，尤其是保險(xiǎn)基金、社保基金，同時(shí)逐步推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，這樣可以提高銀行資金的使用效率，也可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)。在品種創(chuàng)新方面，要積極創(chuàng)造條件，適時(shí)推出能夠反映整個(gè)市場(chǎng)狀況的股指期貨。

　　　　高盛中國(guó)區(qū)總裁胡祖六認(rèn)為，目前中國(guó)資本市場(chǎng)屬于典型的新興市場(chǎng)，經(jīng)過十年的發(fā)展，雖然在亞太地區(qū)僅次于日本，但與歐美國(guó)家的股市相比較,還有很大的差距cdr不能導(dǎo)出。產(chǎn)品創(chuàng)新是市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果，而引進(jìn)在國(guó)外已經(jīng)發(fā)展成熟的DR、QFII等產(chǎn)品，對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展是有好處的，不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)過度的沖擊，同時(shí)又能使中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)盡快接軌。